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段皎宇:假账让巴菲特蒸发7.5亿美元  

2014-09-25 15:16:40|  分类: 财经 |  标签: |举报 |字号 订阅

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假账让巴菲特蒸发7.5亿美元

  据CNN报道,巴菲特投资英国大卖场特易购(Tesco)亏损了7.5亿美元,原因是销售萎缩,但特易购公司却虚报上半年的利润,做了一把“假账”蒙蔽股东和投资人。目前公司首席执行官等四名高管均被解职,德勤公司开始入驻对公司财务进行调查。

  人心难测,这大概是常胜将军巴菲特在投资生涯中第一次“失手”,德高望重的“奥马哈先知”也被居心叵测的媒体人不失时机地奚落为Loser(失败者)。巴菲特曾经说过:“评价一个人时,应重点考察三项特征-正直、智慧和活力。 但是如果不具备第一项,那后面两项会害了你”。这句话曾经被很多人信奉为投资、择偶和选择合作伙伴的法宝。

  但很显然,“黑了”巴菲特声誉的特易购前高管们不具备这第一个特质。作为英国最大的超市运营商、全球100强的上市公司,他们公然虚报利润做“假账”的做法简直令运作成熟的欧美市场的投资人不敢相信自己的耳朵。

  根据目前的调查结果,特易购公司的账本上约有4.1亿美元的黑洞,此前的假账将已经被预订但还没有售出的折扣商品作为收入进项,同时做低了其销售成本。事实上,特易购财年上半年的利润应为8.5亿英镑,而不是本月早些时候宣布的11亿英镑。

  本月22日,特易购新任CEO彼得-戴维斯(Peter Davis)在巨大的压力下宣布,公司承认做假账的消息属实。当这个“假账”消息被公布于众的时候,整个欧美股票市场都震惊了。在一天内,特易购股价下降12%,下挫到11年来的最低水平。

  在此之前,投资人们已经注意到这家公司的困境,在过去的一年里坏消息可谓是一个连一个地接踵而来。首先是去年9月,特易购不得不出售了美国的分部 Fresh & Easy (这家超市我真心觉得毫无任何特色和优势,销售新鲜水果蔬菜的店在美国比比皆是),其时账面显示:特易购在美国的八年多的投资不仅分文未赚,还巨亏20亿欧元。

  在英国国内,这家巨头也受到高、低两级竞争对手的价格挤压,市场占有率从2013年的30.3%下降到28.9%。与此同时,近几个月来消费者的抱怨充斥着社交媒体,照片显示的店面脏乱差、人手不足等现状令该公司的品牌信誉度大大受损。

  尽管投资策略方向有误是导致业绩下滑的主要原因—特易购从2011年开始过于关注开拓国际市场而忽略了产生2/3收入的英国本土市场,但业绩下滑无论如何不该成为高管考虑用“假账”蒙蔽股东和投资人的方法。

  归根结底,还是人的品质问题。据悉,在过去的三个月里,公司的财务相关工作都由总裁办公室排板处理,前CEO 克拉科 (Philip Clarke)史无前例地同时扮演CEO和CFO的双重角色。

  迄今,巴菲特还并未对此事进行任何评论。但依照他的原则来考虑问题的话,这不会把他吓倒并进行抛售。四十年来,巴菲特一直致力于寻找坚实稳定的公司进行投资并长期持有,以获取长久的、持续性的利润,这个人为的波折还不至于让他对特易购在行业的发展失去信心。相反,这似乎为巴老带来了又一次“贪婪”的机会。

  自去年6月以来,巴菲特在特易购股价的暴跌中蒸发了近7.5亿美元的市值,伯克希尔卖出价值3500万美元的股票来抵损,然而在2012年1月特易购发布了赢利预警、股价再次下跌之时,别人在疯狂抛售,巴菲特却开始再次买进。这完全符合他的名言:“在别人贪婪的时候我恐惧,在别人恐惧的时候我贪婪”。

  不要忘了,出于对零售业的关注,巴菲特旗下的伯克希尔还拥有大量的沃尔玛的股份,这可是特易购直接的竞争对手。只要消费者还在日日买菜做饭,巴菲特的聚宝盆就会源源不断地冒出美金来,奚落他的人还真别笑太早!

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