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收益权众筹哪几点比较靠谱  

2015-06-25 15:17:11|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【亚洲财经网-讯】众筹概念引入中国就展现出旺盛的生命力。持续旺盛的民间投融资需求,令股权众筹逐渐成为互联网金融市场的“又一个风口”。

王健林:万达转型要用别人的钱 做轻资产搞众筹

  万达集团首个房地产众筹产品“稳赚1号”正式上线,截至6月18日,这个周期7年的项目已完成50亿元资金的发行计划。

  根据合同的约定:“稳赚1号”以万达广场作为基础资产,募集资金将全部投资于2015年新开工且在2016年开业的只租不售的国内二、三线城市商业广场项目。由众筹发起人以资产管理方式进行资金运作,并将产生的收益作为对投资人的回报,由这些万达广场的项目收入来保障盈利。不过,虽然名为“稳赚”,但项目明确注明并不保本付息。

  不同于已广为人知的实物回报众筹、债权众筹、股权众筹,这里面涉及到一个新的众筹名词:收益权众筹。在北美,这种模式被称为“royalty-based crowdinvesting”,  本质上,这是发起人与投资者之间关于收益权让渡的一份契约。

  不需稀释股份,因此规避了关于股权众筹的监管,不是借贷,因此也不需承担还本付息的责任,只是将一个自己认为有信心吸引市场关注的项目拿到台前,

  对投资者而言,希望拿到实实在在的金钱回报,目前或许只有债权众筹、股权众筹可以考虑。但债权的回报不高,股权众筹即便放开监管,作为小额投资者也面临一系列的现实问题:

  首先,你本意可能只对该公司的一个项目拍手称好,你的投资对应了公司的一揽子项目,你不得不关注整体状况。其次,作为一个小额投资者,公司有无提供你足够的渠道去关注整体经营并实施影响?再次,就算你可以这么做,你是否有能力做到,付出与回报是否对等?

  将经营权与所有权剥离,关注重点只集中在一个项目上的收益权众筹,便提供了另一种操作的可能性。有些人可能认为基于收益权的众筹方式是一个新玩意,但实际是,在过去的许多年间,这种模式在某些特定行业比如农业生产上已经非常流行。想想看,一个农夫一时手头紧,于是向亲戚、朋友、邻里筹措资金,承诺这笔钱会用于耕种某种农作物,等农作物上市后,将每一笔销售收入的一部分回报给他们。所有出钱的人,知道这块土地可以长出这种农作物,而且必然可以被外部机构比如当地农业合作社收购,自己的一时救急还可能获取高于本金的回报,于是掏钱相助。从这个角度而言,人类所有的金融创新,依稀都有一定的历史渊源。

  作为公司而言,需要向投资人支付一定比例的收益,相关额度必然叠加在运营成本中,因此会增加项目的实际成本。所以在实际操作中,那些有较高边际利润的项目,比如更合适采用这样的形式,而边际利润率较低的传统制造业项目则将被进一步削减利润空间。从而可能提升利润率。朝乐观的方向发展,便是双赢的结果。

  但这其中仍然有暗藏的信用与法律等诸方面风险,使得该模式在中国甚至世界各地的操作仍面临一定的不可控性。

  仍然以”稳赚1号”为例。目前的产品设计有四种退出方案,通过万达控股的快钱交易平台转让;向第三方转让相应权益或自由租赁物业;万达集团于第7个收益派发日之前回购

  第一种退出方式将考验快钱平台的流动性和交易规模。把金融集团框架搭起来。转让的效率,最终将取决于这个金融板块的成熟度。

  第二种退出方式与国内REITs市场现状密不可分。4月29日,证监会网站显示,一只名为“鹏华前海万科REITs封闭式混合型证券投资基金”的募集申请于4月22日被受理。虽然较直接投资拥有较多优势,但鉴于税收、登记制度、上市交易和退出机制等规则的不完善。向第三方转让权益,则涉及交易的安全性、规范性等问题。项目质量的掌控,交易规则的细化,流动性的增强及退出机制的完善,是收益权众筹想要深化发展必须解决的问题。

  无论是对于投资者个人,还是对于项目推荐平台,最核心的工作恐怕在于接洽和选择优质可靠的项目。可以从两个角度来把关:第一是强化律师事务所、会计师事务所以及征信机构在项目推荐过程中的“担保”作用,说的话,出的报告,都要负责,把好尽职调查关。第二是建立合格投资人制度, 准入者必须要有足够的风险意识,认识到较高的回报率必然对应着较高的投资风险,

  其次是要有规范的交易平台,合理的退出机制,保障投资者权益。这不但对投资人有利,也是发行人的利好。交易所的设立初衷就是为了提高效率,降低成本,现在因为二级市场不成熟,所以发行人必须付出更好的回报率以弥补流动性的不足。倘若回报率降低,发行人会更有动力去推出更多的项目,客观上也进一步增加了投资者的选择。

  不过这一切都必须建立在制定严格的交易制度和风控模式的基础上,必须约定产品的设计和发行过程,明确规定什么样的产品能做众筹,发行要承担什么样的责任,需要做什么样的资产质押及信息披露等等。

  王健林提到了现有的两个方式:我们推出了一个项目叫“稳赚1号”,50亿推出来,一千块钱起,搞众筹。中国现在还有很多社会过剩资金在找出路,而像我们这样比较稳健、收益比较高的产品也比较少。利用这些钱更快地投资,就可以获得很多增值的东西

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